造纸行业周报：包装纸价回升持续关注龙头

  文化纸:截至6月19日,铜版纸市场均价5,170元/吨,与上周持平;双胶纸市场均价5,388元/吨,与上周持平。国际针叶浆外商均价594美元/吨,较上周下跌3美元/吨;国际阔叶浆外商均价475美元/吨,较上周下跌1美元/吨;国内针叶浆价格4325元/吨,较上周下跌25元/吨;国内阔叶浆价格3580元/吨,较上周下跌120元/吨。在经历了前两周文化纸价格的反弹后,本周纸价基本保持平稳,我们大家都认为需求的恢复还在继续,虽然短期内北京疫情的复发对于北京地区的复学产生一定的影响,但是全国范围的复学还在继续,随着需求的继续回暖,价格的进一步上升依然可以期待。

  包装纸:本周截至6月19日,白卡纸均价5,360元/吨,与上周持平;白板纸市场价3,748元/吨,较上周上涨38元/吨;箱板纸均价3,977元/吨,较上周上涨84元/吨;瓦楞纸均价3,295元/吨,较上周上涨50元/吨。国废出厂均价1974元/吨,较上周上涨24元/吨。包装纸的需求跟宏观经济紧密关联,海外疫情的不确定性导致出口受一定的影响,下半年宏观经济的恢复将使得包装纸的需求重新回暖,纸价有望进一步回升。

  疫情创造了生活用纸新的使用场景(例如电梯内),会刺激生活用纸的需求。从业绩角度,中顺洁柔保持稳健快速地增长,预期2020年受疫情影响很小,对业绩依然保持乐观。

  包装:受到疫情影响,2020年一季度包装行业的业绩出现疲软。海外疫情发展的超预期使得出口行业需求压力增大,上游的包装企业面临增长困难。虽疫情得到控制,后续包装企业的业绩应该得到修复,未来复苏的顺序我们大家都认为是国内需求快于国外需求,必须消费需求快于可选消费需求,对应的包装企业的业绩修复也将按照下游恢复的顺序依次进行。

  投资建议:本周包装纸价格上升,随着下半年需求的逐步恢复,整体纸价的进一步回升可期。我们提议从长期角度关注龙头公司的投资价值。放眼整体的造纸行业,未来行业的集中度提升是大趋势,疫情冲击会变相加速小产能出清。我们重点推荐太阳纸业、奥瑞金、劲嘉股份、中顺洁柔、山鹰纸业、裕同科技。

  证券之星估值分析提示山鹰国际盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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