集友股份：2023年净利润同比下降3010% 拟10派15元

  （603429）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.63亿元，同比下降19.98%；归母净利润1.17亿元，同比下降30.10%；扣非净利润1.10亿元，同比下降31.48%；经营活动产生的现金流量净额为2.31亿元，同比增长1.91%；报告期内，基本每股盈利为0.22元，加权平均净资产收益率是7.87%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

  以4月19日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为24.41倍，市净率（LF）约为1.85倍，市销率（TTM）约为4.3倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  数据统计显示，集友股份近三年营业总收入复合增长率为12.59%，在纸包装行业已披露2023年数据的8家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为17.58%，排名2/8。

  年报显示，企业主要从事包装印刷业务，具体为烟用接装纸、烟标等印刷品的研发、生产与销售。

  分产品来看，2023年公司主要经营业务中，烟标收入4.21亿元，同比下降18.33%，占据营业收入的63.58%；烟用接装纸收入2.30亿元，同比下降24.55%，占据营业收入的34.78%。

  2023年，公司毛利率为40.97%，同比上升4.66个百分点；净利率为17.46%，较上年同期下降2.10个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为38.47%，同比上升3.19个百分点，环比下降5.03个百分点；净利率为-4.28%，较上年同期下降20.87个百分点，较上一季度下降27.07个百分点。

  分产品看，烟标、烟用接装纸2023年毛利率分别是40.35%、44.16%。

  报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.79亿元，占总销售金额比例为72.26%，公司前五名供应商合计采购金额0.84亿元，占年度采购总额比例为26.27%。

  数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率是7.87%，较上年同期下降4.54个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.34%，较上年同期下降3.73个百分点。

  2023年，公司经营活动现金流净额为2.31亿元，同比增长1.91%，主要系本期购买商品支付的现金减少所致；筹资活动现金流净额-987.41万元，同比增加1.34亿元，主要系上期回购限制性股权激励股票所致；投资活动现金流净额-8038.24万元，上年同期为-5652.16万元，主要系本期投资支付的现金增加所致。

  进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.87亿元，相比上年同期增长713.90%。

  营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.45次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业16/21）；固定资产周转率为1.37次，上年同期为1.55次（2022年行业平均值为2.17次，公司位居同行业17/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是4.60次、3.30次。

  资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末减少65.99%，占公司总资产比重下降7.56个百分点；货币资金较上年末增加17.19%，占公司总资产比重上升7.38个百分点；其他非流动资产较上年末增加1766.62%，占公司总资产比重上升4.53个百分点；固定资产较上年末减少13.42%，占公司总资产比重下降3.76个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应该支付的账款较上年末减少33.80%，占公司总资产比重下降2.96个百分点，主要系应付材料款减少；应交税费较上年末减少81.56%，占公司总资产比重下降2.07个百分点；应当支付的票据较上年末减少6.92%，占公司总资产比重下降0.64个百分点；长期递延收益较上年末减少12.27%，占公司总资产比重下降0.21个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.17亿元，占净资产的7.57%，较上年末减少364.79万元。其中，存货跌价准备为1135.02万元，计提比例为8.86%。

  2023年全年，公司研发投入金额为3522.78万元，同比下降8.36%；研发投入占据营业收入比例为5.32%，相比上年同期上升0.68个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

  资料显示，公司2项产品被认定为高新技术产品，多项产品被认定为省级新产品，拥有百余项专利技术，其中发明专利约20项，技术创新已成为公司发展的重要支撑。

  在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为17.31%，相比上年末下降5.92个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末下降0.01个百分点。

  年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为徐善水，占比41.05%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，孙志松、香港中央结算有限公司、张鑫良持股有所上升，余永恒持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.91万户，较三季度末下降了545户，降幅2.77%；户均持有股市值由三季度末的22.62万元上升至22.80万元，增幅为0.80%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。