玖龙纸业：包装纸行业未来三年增长可期引领市场回暖

  在经历了近几年的市场动荡与行业回调之后，玖龙纸业（02689）作为亚洲最大的包装纸生产商，正在迎来新的增长机遇。近期，东方证券针对玖龙纸业发布研究报告，给予其买入评级，并设定目标价为4.26港元。业绩的回暖与行业供需关系的改善紧密关联，可谓一波未平一波又起，引发业内外人士的广泛关注。

  首先，让我们不难发现玖龙纸业的现状及其未来展望。根据东方证券的预测，玖龙纸业在2025年至2027财年的归母净利润预计将分别达到9.90亿、16.56亿和20.30亿元，表明其盈利能力将明显地增强。同时，公司的账面价值（BPS）将从9.84元增长至10.62元，相应的股东权益回报率（ROE）也将逐年提升，由2.1%增至4.1%。

  自2022年开始，箱板瓦楞纸行业进入了一轮价格和需求的下行周期。这一变局主要源于供需失衡：一方面，国内企业在东南亚地区的大规模纸浆生产，导致进口纸品的增多，进一步加剧了市场之间的竞争。另一方面，终端市场的需求未能恢复至往年水平，导致纸价持续下行。

  在这个背景下，玖龙纸业展现出了其规模化生产的优势。经过近三十年的发展，公司目前已实现2167万吨的造纸产能和超500万吨的纸浆产能，逐步构筑起了行业壁垒。东方证券的分析认为，未来三年，随着行业新增的供给增速回落，以及市场需求的适度增长，供需关系有望逐渐改善，行业整体景气度也会随之回暖。

  玖龙纸业的成功并非偶然。公司自1998年进入中国包装纸行业以来，始终以创新为动力，推动了自身的快速地发展。其在原材料布局上的努力也不可以小看。玖龙纸业不仅在国内建设了10座生产基地，且在海外也布置了3座，让其产能布局覆盖了主要市场。此外，公司的部分基地配备了自备电厂和码头，降低了生产和运输成本。

  在政策层面，玖龙纸业有效应对了禁废令的落地，积极布局纸浆生产，加强了对木片资源的获取，完善了原材料链条。公司在技术上的持续投入，使得其生产的纸浆质量不断的提高，同时优化了产品结构，逐渐增强了自身的成本竞争力。

  然而，玖龙纸业的发展之路并非一帆风顺。研究报告也指出了几个潜在的风险因素，包括宏观经济提高速度放缓、终端需求恢复程度没有到达预期、以及行业竞争加剧。尤其是在疫情后，全球经济的复苏力道并不均衡，这给企业的市场表现增添了不确定性。必须要格外注意的是，若环境形势发生突变，可能对玖龙纸业的长远发展构成影响。

  整体来看，玖龙纸业正处于一个关键的发展阶段，随市场供需关系的不断改善，其未来的盈利能力将逐步增强。东方证券的买入评级，一种原因是对公司基本面的认可，另一方面也是对行业复苏信心的体现。尽管面临风险，玖龙纸业依然具备强大的市场竞争力。

  对于投资者来说，关注玖龙纸业在未来的表现，尤其是其在成本控制、市场开拓以及创造新兴事物的能力方面的进展，将成为判断其股价走向的重要的条件。在当前经济发展形势下，玖龙纸业无疑是包装纸行业内需要我们来关注的投资机会。返回搜狐，查看更加多